Limited Partner (LP)

Un limited partner (LP) est un investisseur dans un fonds de capital-risque ou de private equity, qui apporte des capitaux mais n’intervient pas dans la gestion quotidienne du fonds. Les LPs bénéficient d’une responsabilité limitée, ce qui signifie qu’ils ne peuvent perdre que le montant de leur investissement initial. Ils laissent la prise de décisions stratégiques et opérationnelles aux general partners (GPs), qui gèrent activement le fonds.

Les Limited Partners (LPs) jouent un rôle crucial dans la fourniture de capital nécessaire pour les investissements d’un fonds, mais leur implication dans la gouvernance est limitée. Ils délèguent la gestion quotidienne et la prise de décisions stratégiques aux General Partners (GPs).

Cependant, les LPs participent à certaines décisions majeures, comme l’approbation de nouvelles émissions de parts, les modifications importantes des documents constitutifs du fonds, et la dissolution du fonds. Leur rôle est principalement de surveiller les performances et de veiller à ce que le fonds respecte ses objectifs d’investissement, tout en restant à l’écart de la gestion quotidienne.

Les Limited Partners (LPs) prennent des risques financiers en investissant dans des fonds de capital-risque ou de private equity. Leur responsabilité est limitée au montant de leur investissement initial, ce qui signifie qu’ils ne peuvent perdre que cette somme en cas de mauvaise performance du fonds.

Cependant, ils sont protégés contre les dettes supplémentaires et les obligations du fonds. Les principaux risques incluent la performance volatile du fonds, l’illiquidité de l’investissement (les LPs ne peuvent généralement pas retirer leur argent avant la fin de la période d’investissement), et les risques économiques et sectoriels qui peuvent affecter la valeur des investissements sous-jacents.

Les Limited Partners (LPs) se répartissent en plusieurs catégories, chacune ayant ses propres motivations et objectifs d’investissement :

• Fonds de pension : Ces investisseurs institutionnels gèrent les fonds de retraite des employés et cherchent à obtenir des rendements solides pour garantir les pensions futures.
• Fonds souverains : Gérés par les gouvernements, ces fonds investissent les excédents budgétaires pour diversifier les sources de revenus nationales et soutenir les économies locales.
• Compagnies d’assurance : Elles investissent les primes des assurés pour générer des rendements nécessaires au paiement des sinistres futurs et à la gestion des risques.
• Dotations universitaires : Ces fonds soutiennent les activités académiques et de recherche des universités en investissant les donations et autres fonds institutionnels pour obtenir des rendements à long terme.
• Individus fortunés (Business Angels) : Les investisseurs privés, souvent des entrepreneurs ou des personnes avec une grande richesse personnelle, cherchent à diversifier leurs portefeuilles et à obtenir des rendements élevés.

La différence fondamentale entre un Limited Partner (LP) et un General Partner (GP) réside dans leurs rôles et responsabilités au sein d’un fonds :

• Limited Partners (LPs) : Ils fournissent le capital nécessaire pour les investissements du fonds, mais ne participent pas à la gestion quotidienne. Leur responsabilité est limitée au montant de leur investissement initial, ce qui signifie qu’ils ne peuvent pas perdre plus que ce qu’ils ont investi. Ils sont des investisseurs passifs, se contentant de surveiller les performances du fonds et de recevoir des rapports périodiques.
• General Partners (GPs) : Ils gèrent activement le fonds et prennent toutes les décisions d’investissement. Les GPs sont responsables de la sélection des investissements, de la gestion des actifs du portefeuille et de la stratégie globale du fonds. Ils ont une responsabilité illimitée, ce qui signifie qu’ils sont personnellement responsables des dettes et des obligations du fonds au-delà de l’investissement initial.

La durée typique d’un investissement pour un Limited Partner (LP) varie généralement entre 7 et 10 ans. Cette période inclut plusieurs phases : l’investissement initial, la gestion et le développement des actifs, et enfin, la sortie de l’investissement par la vente des actifs ou la réalisation des gains.

La durée dépend fortement de la maturité du fonds dans lequel le LP investit. Par exemple, un fonds de capital-risque peut avoir une durée de vie plus courte en raison de la nature dynamique et rapide des startups, tandis qu’un fonds de private equity peut avoir une période d’investissement plus longue pour permettre une restructuration et une croissance significative des entreprises investies.

Les Limited Partners (LPs) sont généralement taxés sur les gains en capital et les revenus générés par leurs investissements. La structure fiscale spécifique dépend de la juridiction et du type de fonds. Par exemple, les LPs peuvent être assujettis à des impôts sur les dividendes, les intérêts et les plus-values réalisées lors de la vente des actifs du fonds.

Certains LPs peuvent bénéficier de taux d’imposition réduits ou d’exemptions fiscales, en particulier s’ils investissent par le biais de fonds de pension ou de fondations caritatives. Il est crucial pour les LPs de consulter un conseiller fiscal pour comprendre les implications fiscales spécifiques à leur situation.

Les Limited Partners (LPs) s’attendent généralement à des retours sur investissement qui surpassent les rendements traditionnels du marché. Le niveau de retour attendu est étroitement lié à la thèse d’investissement du fonds et aux objectifs spécifiques définis lors de la création du fonds.

Par exemple, un fonds de capital-risque peut viser des rendements très élevés pour compenser le risque élevé des investissements en startups, tandis qu’un fonds de private equity peut chercher des rendements modérés mais stables. La performance du fonds, les conditions économiques et les décisions stratégiques prises par les General Partners (GPs) influencent également le retour sur investissement des LPs.